¿Cuáles son los principales temas en bienes raíces globales actualmente?

Investing.com - Los bienes raíces globales han ganado un 10.4% en lo que va de 2025, con un rendimiento inferior al mercado bursátil más amplio en un 4.6%, con un desempeño marcadamente dividido entre regiones, según UBS. Asia ha liderado el camino, impulsada por fuertes ganancias en Japón y Australia, mientras que Europa y Hong Kong quedaron rezagados debido a la debilidad del sector de oficinas y las presiones de financiamiento. El sector agregó un 2.1% en agosto, dijo UBS, justo por delante de las acciones globales, respaldado por expectativas de recortes de tasas y un impulso de ganancias mejorado. En Estados Unidos, segmentos de alta beta como centros comerciales regionales y hospedaje registraron ganancias de dos dígitos, reflejando optimismo en torno a posibles recortes de tasas de la Reserva Federal. Corredores como JLL, Cushman y CBRE también han repuntado, respaldados por sólidas ganancias y un aumento en la actividad transaccional. Al mismo tiempo, los datos de concentración muestran que los centros de datos e infraestructura siguen siendo los subsectores REIT más concentrados en posiciones largas, mientras que las oficinas siguen siendo fuertemente vendidas en corto. UBS agregó que los REITs estadounidenses "actualmente se muestran con una valoración justa en relación con las tendencias históricas", con su modelo de valoración apuntando a múltiplos ligeramente más altos para fin de año. Asia es actualmente el punto destacado. Japón ha aumentado debido a las entradas de capital extranjero, y UBS señala que los principales fondos están apuntando a oportunidades residenciales en medio del aumento de los alquileres. "Los inversores extranjeros que venden a compradores nacionales es una tendencia notable", dijo en una nota un equipo de analistas liderado por Charles Boissier. Al mismo tiempo, los responsables políticos locales están considerando medidas de enfriamiento de la vivienda en el centro de Tokio para frenar la compra especulativa de condominios por inversores extranjeros, un cambio potencial que UBS dijo podría tener repercusiones más amplias. Los REITs de Singapur se beneficiaron del modelo de patrocinio japonés que permite ventas de activos con descuento, dándoles una ventaja potencial de crecimiento. Mientras tanto, en China, el aumento de los REITs privados se describe como "un cambio de juego para los modelos de negocio y valoraciones de las empresas inmobiliarias (incluidos centros de datos)", abriendo nuevos canales para el reciclaje de capital. En otros lugares, el mercado de Australia fue actualizado de infraponderado a sobreponderado, con UBS destacando que "la configuración para los Bienes raíces de AU es la más positiva desde COVID", citando la caída de las tasas, el crecimiento de los alquileres y señales de que las valoraciones pueden haber tocado fondo. Los analistas dijeron que el fuerte repunte del precio de las acciones en agosto fue "abrumadoramente impulsado por la expansión de múltiplos" en lugar de grandes mejoras en las ganancias, aunque los comentarios de la administración se volvieron más positivos y las perspectivas para el crecimiento de los alquileres mejoraron. Por el contrario, los REITs europeos cayeron en agosto a medida que el BCE se acerca al final de su ciclo de flexibilización. Las oficinas de Londres tuvieron un rendimiento inferior, subrayando la debilidad persistente en ese subsector. Los analistas señalaron una profundización de la "bifurcación entre activos prime y secundarios", con un aumento de las vacantes especialmente en mercados secundarios como las oficinas de Estocolmo. Hong Kong sigue bajo presión por los mayores costos de financiamiento, y se espera que el HIBOR se estabilice solo a finales de año. Las ventas minoristas de julio cayeron bruscamente, aunque los segmentos de lujo resistieron mejor. UBS favorece a los desarrolladores sobre los propietarios allí, esperando que los mercados residenciales estén cerca de un mínimo. Las valoraciones a nivel mundial siguen con descuento, con bienes raíces cotizados operando aproximadamente un 10% por debajo del valor neto de los activos (NAV), en línea con los niveles históricos. Los volúmenes de transacciones todavía se están recuperando, pero las perspectivas de ganancias han mejorado, con un crecimiento esperado del BPA de aproximadamente 7.3% para 2024-25, dijo UBS. En general, los principales temas en el sector inmobiliario global ahora giran en torno a las expectativas de recortes de tasas, el mejor desempeño de Asia impulsado por cambios estructurales y entradas de capital, las dificultades contrastantes en Europa y Hong Kong, y el papel creciente de los REITs privados en la remodelación de los modelos de negocio en China.